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中行600亿配股方案给下半年股市带来负面如

2019-01-14 06:46:09

  中行600亿配股方案给下半年股市带来负面效应

  出乎市场意料,400亿元可转债发行结束刚满一月之际,中国银行(601988,股吧)再度抛出600亿元A+H配股方案。

  7月5日,中行(601988,股吧)相关人士对本报表示,大股东汇金的支持是中行改变再融资方案的主要原因。市场人士必察焉这句话含有两方面的意思则认为,汇金参与配股是为了避免股权被摊薄,且认为股价已经较低,可以接盘。

  按中行此前公布的计划,在可转债发行后拟增发不超过20%的H股股份。但400亿元的可转债刚刚发行一个月,为何急于再融资?中行相关人士表示,中行并非急于配股,而是因为大股东汇金支持这么做,且中行年的资本补充计划在年初就已定下,为了争取在年底前完成配股,此时启动在时间安排上比较合适。

  “8月要召开临时股东大会,之后还要获得银监会和证监会的批准,希望能在年底之前完成。”他还表示,由于配股早也要到年底才能进行,因此尽管宣布配股方案的时点与农行IPO时间重合,但并不会对后者产生影响。

  获汇金和监管层支持

  中行7月2日盘后公布了不超过600亿元的A+H配股方案。尽管当日中行H股和A股已因再融资传言而先后停盘,但消息公布后仍令市场大感意外。因为就在今年3月,中行董事长肖钢还曾明确表示,该行400亿元人民币可转债发行后,暂无A股股权融资计划。

  “中行高层此前是曾表示在400亿元可转债之外不会在A股融资,只会在H股融资,但在大股东汇金表示支持后中行决定还是进行A+H配股,因为如果配股,一定是在A股和H股同时进行,只有汇金支持才有可能。”中行相关人士表示。

  值得注意的是,汇金并未参与中行400亿的可转债配售。“汇金持股比例已经很高,即使股权摊薄一点对其控股地位影响不大,而且以往控股股东参与配售往往是为了上市首日抛售套现,汇金等于把这种交易性机会让给了中小股东。”中行人士当时表示。

  与发行可转债相比,H股增发对汇金的股权摊薄效应将大得多,且融资金额未必能达到600亿元。NTS传感器“公司再融资金额扩大可进一步满足公司补充资本的要求,而且大股东汇金也可保证对公司的控股低位,不会摊薄其控股比例。”中信证券(600030,股吧)分析师称。

  有市场人士表示,在汇金表示将参与建行750亿元A+H配股后,对中行和工行(601398,股吧)一视同仁也是顺理成章。汇金愿意在此时参与银行配股,说明这个价位是较为合理的。“未来银行股涨起来了还不是稳赚。”该人士说。

  目前汇金分别持有建行57.09%、中行67.53%、工行35.41%的股份。按照三行先后公布的再融资计划推算,汇金多需要向建行、中行、工行分别支付428亿元、405亿元、159亿元参与再融资。

  尽高速公路隔音屏障管参与大行再融资将给汇金带来较大的资金压力,但本报近日获悉,此前市场传闻的汇金公司800亿人民币债券发行计划已获得国务院批准,惟具体发行日期尚未可知。

  获得大股东汇金支持后,中行配股方案在8月临时股东大会上获批已几无悬念,但在市况如此惨淡之际,监管层会否轻易放行?“可以这么说,如果没有和大股东以及相关监管机构进行过充分的沟通,中行是不会公布这样一个配股方案的。”中行相关人士对此回应道。

  强烈冲击市场心理

  根据中行公布的方案,配股按每10股配售不超过1.1股的比例向全体股东配售,A股和H股配股比例相同;本次配股融资总额不超过人民币600亿元;根据中行A股和H股7∶3的股本结构,A股和H股将分别融资420亿和180亿。

  “尽管融资额可能高达600亿元,但从中行的股权结构看,本次配股有70

中行600亿配股方案给下半年股市带来负面如

.1%在A股市场,汇金占中行A股比例达67.6%,预计其将承担405亿元左右的融资规模,这样A股市场投资者需要承担的规低速离心机模在15亿元左右,对市场影响较小。”中行相关人士表示。

  这与多数券商分析师的观点一致。但有市场人士认为,尽管中行配股对市场资金面影响有限,但在承诺不在A股市场融资后又推出配股方案,会导致市场对中行以及监管层的信任大打折扣,对市场心理层珍视自己的能力和价值面的影响会更大,给今年下半年股市走势带来负面效应。

  中行A股7月5日收报3.37元,下跌0.88%,高于上证指数0.8%的跌幅,且收盘价距其除权后的转股价3.8元进一步扩大。有分析师认为,中行股价持续下跌,转股难度加大,将影响公司补充核心资本,这也是促成中行提出配股方案的原因。

  “这种说法是不能成立的,因为按照可转债条款规定,转股价可以根据市况进行调整,不会影响到转股,而且中行的股价今年以来的表现已经好于工行和建行,近比较低迷主要是由于再融资方案没有明确,现在明朗了股价相信会获得支撑。”中行相关人士则表示。

  不论出于何种原因,中行确实迫切需要补充资本,截至一季度末,其资本充足率11.09%。据交银国际的测算,假设400亿可转债于2011年期间转股,再加上配股融资600亿,可使中行2012年资本充足率达到约10.7%,而为使2012年资本充足率达到11.5%,公司未来两年还需要发行大约650多亿元次级债。

  不过,中行相关人士认为,预计今年可转债和配股都完成后,中行的资本充足率可达到12%,加上利润滚存,未来三年的资本充足率应该都能保持结果却遭到盖世太保逮捕审讯在12%以上;核心资本充足率由于存在可转债转股因素比较难测算,但预计未来三年也会保持在9%-10%。

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